2014 Vol.20

上周大盘展开温和的反弹。最终，上证指数收于2036.51点，上涨0.49%；深圳成指收于7312.62点，上涨1.63%；创业板指数大涨4.11%。上周28个申万一级行业指数除非银金融及银行外全部上涨。国防军工、通信、休闲服务分别上涨5.61%、4.73%、4.71%，涨幅最大。银行下跌1.75%，表现最差。

上周，欧美股市呈调整态势。其中，道指下跌0.56%，纳斯达克上涨0.68%，伦敦时报100下跌1.06%。亚太股市涨跌不一。其中，恒生指数微涨0.12%。

万家恒利A年内涨幅5.82%

去年的钱荒让债券基金业绩受损。时隔半年，债基却成功逆袭走出“牛市”，纷纷交出亮丽年中“成绩单”。以纯债基金万家恒利为例，根据银河证券截至6月11日数据，万家恒利A今年以来的净值增长率为5.82%，在105只同类基金中排名前五分之一。

万家恒利基金经理苏谋东表示，基于对债券市场的准确判断，万家恒利采取较为积极的操作策略，重点配置信用资质较高的城投债和中票，参与利率债的交易性机会，并继续持有高收益率公司债直至价值回归完成。

更多

看好市场的逻辑并没有发生变化，短期内并没有看到风险。目前影响市场的关键逻辑就是央行的放水程度。相对于货币政策转向，实体经济的短期走势并不是很重要，因为货币政策转向已经表明了经济托底的意图，如果经济持续下滑，那么货币政策将继续扩张。很多人对于货币能够刺激经济持怀疑态度，但是至少连续两月的放水就判断货币不能刺激经济则显得过早。

现在是投资的黄金时间点，货币继续放松且货币对刺激经济无用的观点尚未证伪。预计市场依旧会反弹，我没有预期此轮刺激会有较强的补库存，因此预计反弹持续时间较短，大概在7月底8月初左右。（策略研究员：张林）

分级基金：A与B的博弈（接上期）

分级基金对于投资者来说是一款既熟悉又陌生的产品，钱小宝希望通过今后几期的内容，给大家介绍一些关于分级基金的特点和运作模式。

A份额持有人的本金和利息由基金公司根据基金合同约定确定，而B份额持有人承担余下收益和市场涨跌风险，通常B份额的价格和价值涨跌幅高于对应指数(即杠杆特性)。当然，分级基金还有其他一些重要特性，如存续期、配对转换、子份额折溢价、定期折算、上/下方折算等，需要我们认真阅读基金合同和招募说明书，确定适合于自己的投资策略和计划。